每周金盛点评

【黄金周评】金价继续反弹,资金开始入场

上周现货黄金开盘1172.41美元/盎司,最高1206.93美元/盎司,最低1171.84美元/盎司,收盘1197.74美元/盎司,全周金价大幅上涨25.67美元,涨幅2.19%。整体来看,上周金价仍然延续反弹走势,并且周内涨幅进一步扩大,美元指数持续回落,资金面压力有所缓解,贵金属市场悲观情绪进一步改变。

图1周内金价走势

上周公布的数据显示,美国11月JOLTS职位空缺上升,1月7日当周首次申请失业救济人数下降。12月进口价格指数继续上涨,PPI增速符合预期,但核心PPI超预期。此外,12月零售销售环比增速略有回落,1月密歇根大学消费者信心指数也略有下降。但是总体来说,美国经济扩张的方向不变,私人部门消费增长带动企业补库存、产出增加仍是主要动力。

美联储方面,上周官员讲话较多,亚特兰大联储主席、里士满联储主席、芝加哥联储主席、达拉斯联储主席、费城联储主席、波士顿联储主席均发表了鹰派的讲话,圣路易斯联储主席则罕见的展示了偏鸽派的态度,认为全年仅需要加息一次。

市场反应上看,根据联邦基金利率期货,目前市场隐含的美联储在6月和12月之前升息1次和2次的概率分别为47.9%和33.6%。与此前相比变动不大,但距离美联储的预期有较大差距,这表明如果未来美联储仍坚持全年3次加息的预期,则金融市场可能将面临一定变动。另外,美国候任总统特朗普在其当选后的首次新闻发布会上,避而不谈金融市场所关注的刺激计划细节,或为将来的政策方向再添变数。

图2 近期美联储官员讲话态度

欧洲方面情况变动较小,上周公布的数据显示欧元区11月工业产出同比大幅加速,具体来看,德国、法国、意大利的工业产值全面上升,均超出前值和预期值。欧元区1月Sentix投资者信心指数上升,失业率与前期持平。此外,法国12月CPI增速与上一期持平,这或预示着欧元区总体通胀在12月大幅增长的可能性不大。

资金面上,全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少5.63吨,此前一周的变动情况为减少8.58吨,值得注意的是在周五增仓2.96吨,为两个多月以来首次增仓。CFTC公布的数据显示,截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为109482张,此前一周持仓量为96550张,净多头持仓量在连续八周回落之后首次出现回升。目前来看,期货和现货多头在金价持续反弹之后相继增仓,表明其态度正在转变,这意味着资金面的压力有所缓和。

图3黄金ETF持仓情况

总体来看,上周金价仍然延续反弹走势,并且周内涨幅进一步扩大,美元指数持续回落,资金面压力有所缓解,贵金属市场悲观情绪进一步改变。技术面上看,此前金价持续反弹的走势基本符合我们的预期,且从中期角度来看,受到多重因素影响,金价震荡上行的趋势仍有望延续。但就目前的位置来说,1200美元、1235美元、1250美元均有一定压力,相对前期一气呵成的上涨,中线上行的行情的涨幅将迎来较大的挑战。而下方支撑位置则在1100美元至1120美元一线。

此外,随着特朗普即将上台,其此前宣称的政策能否真正实行将成为市场焦点,而一旦政策力度不及预期可能将令美元指数出现调整,对金价形成利多。我们观察到目前美元指数已经出现回落的迹象:跌穿102点之后持续下行,预计下一步将会到达100点附近的位置。此外,美国TIPS债券所反映的实际利率在近期开始回落,也从另一个角度诠释市场对特朗普上台之后政策的谨慎态度,并且该变动也是金价的利多。对于上述情况我们将持续关注。

本周重点关注美国通胀和房地产数据。另外,美联储官员讲话较多,尤其是主席耶伦将发表关于货币政策的重要讲话,需要重点关注。

图4重点关注数据或事件

投资有风险,入市需谨慎。以上建议仅供参考,不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部

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